# 我爸的稳定币狂热与我真正学到的数字货币真相


“儿子，你得看看这个稳定币——这边人人都在聊！”

我爸的声音穿过国际长途，带着那种兴奋又急切的语气，每次他发现什么新鲜事、觉得能改变一切时都会这样。这次，他说的是稳定币。

“他们说这就像拥有永不贬值的数字美元，还能赚钱！再也不用担心国际货币波动，也不用再付高额的银行手续费。你听说没——有人光是持有稳定币就能赚8%的收益！”

不得不说，他确实引起了我的兴趣。亲戚们也在群里转新闻、发视频，讨论着“USDT这个”“USDC那个”。有人说他用稳定币给国际供应商付款，手续费“几乎为零”。还有人说她靠“挖矿”赚的钱比兼职还多。

你知道那种感觉吗？身边的人都在讨论你不懂的东西，仿佛一场金融革命就在你眼皮底下发生，而你却错过了。

## “稳定”收益的诱惑

我的第一反应就是冲进这股热潮。爸看的那些网红视频把稳定币描绘成一场完美的创新风暴：既有数字货币的便捷，又没有比特币的剧烈波动，还有银行无法比拟的神秘赚钱机会。

这些说法让人心动。“颠覆银行的技术！”“躺着也能赚！”“货币的未来！”有个YouTuber甚至说，稳定币会“让金融民主化”，让普通人“拿回银行几十年来偷走的价值”。

但这时，我的软件工程师思维上线了——如果某件事听起来太美好，往往说明我还没真正理解这个系统。于是我开始深挖。

## 稳定币到底是什么？（我的第一个误区）

一开始，我以为稳定币就是“更好的比特币”——一种通过高明技术解决波动问题的加密货币。我脑补出某种突破性算法，既能让价格稳定，还能产生收益。

这个误解直到我读到第一篇技术解释才被打破。稳定币并不是靠魔法算法稳定的——它们之所以稳定，是因为它们本质上代表了别的东西。

把稳定币想象成一张数字收据。当你买USDC（主流稳定币之一）时，其实是把一美元交给了Circle（USDC背后的公司），他们给你一个数字代币，表示“这个人拥有我们储备中的一美元”。这个代币可以在区块链上流转，但理论上你随时可以用它换回那一美元。

它更像是一张高级数字礼品卡——只是不限于某一家商店，而是能在整个加密生态里流通。

但这个认识又引出了下一个问题：如果稳定币只是美元的数字代表，大家到底是怎么靠它赚钱的？

## 利润之谜：有人赚，就有人亏

这才是有趣的地方，也是我不得不给我爸打回去追问的原因。

“爸，你说大家靠稳定币赚钱。可它本来就等于一美元，利润到底从哪来？”

他沉默了一下，显然也没想过这个问题。

我查到的答案其实很直接，但也揭示了谁才是真正的赢家。

**发行方的金矿**：像Tether和Circle这样的公司，收到了全球用户买稳定币的数百亿美元。但他们不会把这些钱放在“数字枕头”下，而是投资到美国国债、货币市场基金等安全且有利息的资产上。当利率高（比如2024年），这简直就是印钞机。Tether光靠这些储备投资，2024年就赚了50多亿美元。

想想看：如果你有1400亿美元储备，哪怕年化收益只有4%，一年也有56亿美元进账。持有稳定币的人拿到稳定的数字美元，但所有投资收益都归发行方。

**用户的那一小块蛋糕**：普通人也能赚钱，但要承担风险。你可以把稳定币借给Aave、Compound等平台，年化4-8%，或者参与去中心化交易所的“挖矿”。但注意——这些收益不是银行存款那种保本的，而是要承担智能合约风险、平台风险，一旦平台被黑或崩盘，可能血本无归。

**零和现实**：这时我第一次“警觉”了。爸在为收益兴奋，我却开始想：如果用户和发行方都赚钱，这钱到底从哪来？

答案让我看清了整个系统，也让它远没有宣传得那么革命。

## 银行业的“边缘秀”

当人们把钱从银行存款转到稳定币时，传统金融体系发生了什么？银行失去了存款，放贷能力下降，手续费收入减少。而稳定币发行方本质上成了新型金融机构——他们吃下了“存款-投资收益”的全部利润。

银行不会消失，但确实被挤压了。银行最赚钱的部分——吸收存款、赚投资收益——被加密世界用新玩家重演了一遍。

爸的热情开始有了现实基础。在资本管制严格、国际转账又贵又慢的国家，稳定币确实带来了改善。做外贸的出口商可以用USDT收款，既避开了汇率波动，又省了大笔银行手续费。对于这些实际需求，稳定币确实解决了问题。

但说它能凭空创造财富？显然不是。

## 哲学的兔子洞

研究到这一步，我开始思考更大的问题：钱到底是什么？稳定币和我们一直用的钱，到底有啥本质区别？

这让我走上了一条有点哲学的路——其实也不奇怪，毕竟这是技术、经济学和人性心理的交汇点。

传统货币——你钱包里的纸币——本身没什么价值。20美元只是一张纸，之所以值钱，是因为政府说它值钱，大家也都愿意接受。比特币则是另一种思路：它的价值来自数学保证的稀缺性，以及大家的共识。

稳定币看起来像是回归了某种“本质”——用真实资产做背书的数字代币。你不用只信政府或算法，而是相信背后真有一美元在支撑你的数字美元。

但这种哲学吸引力，在我了解了算法稳定币后，开始崩塌。

## 算法稳定币的灾难

还记得我最初以为稳定币靠算法稳定吗？其实，有些项目真的这么试过——结果惨不忍睹。

像TerraUSD这样的算法稳定币，试图通过复杂的供需机制维持与美元的锚定。价格高于一美元时，算法增发代币；低于一美元时，回购或销毁代币。

理论上，这就是一个完全去中心化、靠市场激励维持的稳定货币。实际上，2022年市场信心崩溃时，整个系统陷入死亡螺旋。TerraUSD脱锚，几乎归零，蒸发了约600亿美元。

这场崩盘让我明白：稳定不是靠巧妙机制或美好愿望就能实现的。要么有真实资产支撑，要么有强大机构（比如央行）的信用承诺，才能保住锚定。

算法稳定币的失败让很多项目回归了“全额抵押”。连曾经的算法项目Frax，在Terra崩盘后也转向了100%真实资产背书。

## 真的能活下来的类型

Terra崩盘后，稳定币的格局清晰多了。能活下来的，大致分为几类：

**法币抵押型**（如USDC）：每发一个数字代币，都有一美元实打实地存着。Circle会定期公布储备证明，虽然成本高，但透明度也高。

**加密资产抵押型**（如DAI）：用其他加密货币做抵押，但因为加密货币波动大，通常要超额抵押。比如你想铸造100美元DAI，可能要锁定150美元的以太坊。更复杂，但去中心化。

**商品抵押型**（如黄金代币）：每个代币代表一定量的黄金或白银等实物资产。

这些成功稳定币的共同点，就是背后有真实、可兑换的资产。那些靠纯算法和市场机制维稳的，不是已经爆雷，就是转向了抵押模式。

## 现实检验：谁才是真正的受益者？

研究了几周后，我不得不给爸打了个“泼冷水”的电话。

“爸，我查了你说的稳定币。确实有意思，但不像网红说的那样能让普通人发财。”

事实是，稳定币确实是有用的技术，但真正的“革命性”利润，主要流向了大公司和金融机构，而不是普通用户。

**对大公司来说**：稳定币确实有变革意义。能跨境秒级转账，手续费极低，规避汇率风险，还能获得新的收益机会。Circle公司2020年收入才1500万美元，2024年靠储备利差就赚了17亿美元。

**对普通人来说**：收益其实很有限。你可以拿到比传统储蓄高的利率，但要承担银行没有的风险。国际汇款确实便宜了，但你也放弃了传统银行的监管保护。社交媒体上那些“改变命运”的暴利，要么风险极高，要么根本轮不到小玩家。

**对创业公司来说**：确实有些运营便利——国际支付更简单，全球发薪更容易，手续费更低。但说能靠稳定币开辟新利润空间，大多是夸大其词。

## 我学到的“风口”真相

这次经历让我明白了金融创新的宣传和实际运作之间的巨大差距。

网红们宣传稳定币“让金融民主化、人人能赚大钱”并非全错，但极其片面。他们只讲最激动人心的可能性，却忽略了风险和最大收益其实都被大玩家拿走了。

稳定币确实解决了实际问题，尤其是在国际支付和动荡货币国家的美元获取上。爸的兴奋并不无道理——对于受限于金融环境、国际转账昂贵的人来说，稳定币确实有价值。

但所谓的“革命性暴利”？主要还是属于发行稳定币的公司和能大规模管理风险的机构。

## 更大的图景

回头看这段研究历程，我发现稳定币代表的其实是一种“进化”，而不是“革命”。

它们并没有创造全新的经济体系，也没让普通人一夜暴富。但它们确实提升了资金流动效率，为数字金融搭建了新基础设施。

真正的创新，不是靠稳定币赚钱，而是把它当作金融系统更好的“管道”。它让某些交易更快、更便宜、更普惠。这很有价值，哪怕远没有“颠覆金融”那么性感。

对我爸那样的人——做国际生意、受制于外汇管制、传统银行费用高——稳定币确实改善了生活。对想不劳而获的人来说，恐怕要失望了。

## 我现在怎么跟人解释

朋友听了风口问我稳定币，我会尽量给他们一个真实的图景：它是有用的金融工具，不是造富机器。

如果你要国际汇款、对冲本地货币波动、或需要在银行体系外持有美元，稳定币确实有帮助。但你要明白，这意味着你放弃了一些传统银行的保护和便利，换来了区块链的优势。

如果你想靠它赚收益，要知道高收益背后有银行没有的风险。如果你指望稳定币能让财富民主化，记住：大多数金融创新，最终还是让大机构获益最大。

下次再有人为某个“看起来太美好”的金融创新兴奋时，我会记住这次的教训：技术可能是真的，价值也可能是真的，但利益分配，往往和宣传说的不一样。

有时候，从一场风口里学到的最宝贵的东西，就是如何更清醒地看待下一个风口。

（本文为虚构故事）